铜周评：终端消费弱势未改 铜价走势偏弱

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摘要：需求好转的预期尚未兑现，终端消费弱势未改，铜材企业开工率出现回落拐点，而冶炼厂减产预期不强，制造业持续恶化打压金属价格，本周铜价走势偏弱。ofI上海金属回收网

一、本周国内现货铜价走势ofI上海金属回收网

近日全球各大铜矿企业公布数据显示，自由港迈克墨伦公司等全球八家主要矿企的铜产量同比下降了5.2%，以及多矿区干扰率抬升，在一定程度上反映出全球矿端趋于紧张的情况。韦丹塔资源公司深陷与赞比亚政府的纠纷当中，秘鲁Tia Maria铜矿建设依然前途未卜，力拓将蒙古奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)铜金矿的地下开采项目完工时间推迟了大约两年。ofI上海金属回收网

然而，宏观经济数据走弱，特别是制造业持续恶化打压金属价格。目前铜市需求好转的预期尚未兑现，在当前消费淡季背景下，终端消费弱势未改，而且淡季效应正在逐渐发酵，终端企业订单减少，铜材企业开工率出现回落拐点；与此同时，虽然矿端供应偏紧，现货加工费下滑压制冶炼厂利润，但尚未有冶炼厂主动减产或检修，因有铜精矿长单利润保障。冶炼厂减产预期不强，消费淡季特征明显，本周铜价承压走软。ofI上海金属回收网

7月26日当周，本周国内现货铜价走软下行。1#铜均价报47208元/吨，日均下跌154元/吨，周线下跌1.61%；此前一周均价报47052元/吨，与上周相比上涨156元/吨，环比上涨0.33%。ofI上海金属回收网

二、期货铜价一周走势ofI上海金属回收网

受美国达成债务上限协议，以及首次申请失业救济人数下降，就业市场改善提振美元本周走势偏强；欧元区7月制造业初值低于预期和前值，该前瞻性指标暗示下个月情况将继续恶化；全球宏观经济不稳，加上中国的需求前景黯淡，可能持续打压基本金属价格。ofI上海金属回收网

数据显示，本周伦铜偏弱运行。前四个交易日LME期铜均价报5997美元/吨，日均下跌23美元/吨；上周均价报5997.2美元/吨，环比微幅下跌。ofI上海金属回收网

数据显示，本周沪铜走势偏弱。当前月1908合约周均结算价47174元/吨，日均下跌156元/吨；此前一周均价报46906元/吨，环比上涨0.57%。本周沪铜有所去化，减少5331吨至149189吨，降幅3.45%。ofI上海金属回收网

三、伦铜周库存情况ofI上海金属回收网

本周伦铜库存有所下降，累计减少2325公吨至294125公吨，降幅0.78%。ofI上海金属回收网

四、国内外热点财经ofI上海金属回收网

国内方面：ofI上海金属回收网

1、工信部表示，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6%，处于全年增速预期目标区间；其中制造业增加值同比增长6.4%，工业生产保持基本稳定，不过当前工业经济运行面临的不稳定不确定因素依然较多，行业之间、地区之间分化趋势加剧，工业品出口增幅回落较多，工业稳增长压力依然较大。ofI上海金属回收网

2、，商务部表示，根统计，2019年上半年中国对美国非金融类直接投资达到了19.6亿美元，同比下降约20%。从整体来看，自去年以来，中国对美投资（呈现）逐渐下降的趋势。ofI上海金属回收网

国际方面：ofI上海金属回收网

1、欧元区7月Markit综合PMI初值 51.5，低于预期和前值，创三个月新低。受制造业收缩加剧的影响，欧元区7月份经济增长继续放缓。欧元区经济前景非常黯淡，普遍预期是未来一年还将更加艰难。ofI上海金属回收网

2、美国6月耐用品订单表现超出预期，上周首次申领失业救济人数为20.6万人，亦好于预期。机构分析认为，耐用品订单数据虽然好于预期，但企业投资信心萎缩料的预期料将不会改变。ofI上海金属回收网

五、铜市一周要闻 ofI上海金属回收网

1、秘鲁政府将重新评估近期所做的一项决定，研究是否要向南方铜业公司的Tia Maria铜矿建设项目颁发开工许可。在秘鲁南部阿雷基帕爆发了长达一周多的针对公司和政府的抗议活动，秘鲁总统表示会重新考虑政府近期批准的一项斥资14亿美元、年产能12万吨的铜矿项目。ofI上海金属回收网

2、南非高等法院周二责令、赞比亚政府停止销售韦丹塔资源公司控股的Konkola铜矿(以下称KCM)，最终判决将通过仲裁完成。但赞比亚表示，除非外国判决在当地法院登记，否则在赞比亚是无法执行的，因此对赞比亚正在进行的进程（对Konkola铜矿(KCM)进行清算）没有影响。ofI上海金属回收网

六、铜价后市展望ofI上海金属回收网

欧洲央行在最新一次会议上维持三大关键利率不变，并释放明确降息信号。分析人士称，由于欧元区经济增长前景走弱，普遍预计欧洲央行将在年内采取行动，不过 其降息空间并不大。而对于美联储降息，调查显示多数经济学家认为美联储将会降息25个基点，美元走强并没有成为影响美联储利率决策的更大因素。此外，新一 轮中美经贸磋商时隔两个多月再度重启，将在下周于上海举行，关注后续进展。ofI上海金属回收网

传统消费淡季期间，铜市基本面的支撑有所削弱，而对于秋冬季超低排放企业环保政策有所区别的预期，对供应端利好也构成了一定的削弱。不过，矿端供应趋紧将向精铜端传导，DWS的商品投资经理称铜市基本面终将回归“供应问题”；同时考虑到宏观持稳和消费端政策有望落地，对于铜价后市不宜过分悲观。在美联储降息，以及中美贸易磋商有望取得进展的预期下，下周铜价或有反弹，如果经济衰弱风险攀升，铜价将承压。ofI上海金属回收网